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明明估值已经很便宜，为什么还有那么多人不敢言底？细读近期的策略研究报告，藏在便宜估值背后的那些乐观和谨慎的理由，比之是否到底部更有利于我们理解市场博弈的心态。估值便宜，对短中期投资有效性如何？国信证券和中银国际的策略报告，可能是当下比较有代表性的看多旗手，看多的共同理由是：估值便宜。

从经营业绩来看，中民嘉业可以说是中民投旗下一块较为优质的资产。截至2018年6月末，中民嘉业注册资本为134.49亿元，中民投持股比例为62.60%。2015-2017年及2018年上半年，中民嘉业分别实现营业收入1.86亿元、68.52亿元、100.22亿元和31.76亿元。截至2018年6月末，中民嘉业资产总额908.05亿元，负债合计573.37亿元，所有者权益合计334.68亿元。此外，中民嘉业还从医院投资开始布局医疗健康产业。

② 中票：9月中票托管量净增264亿元，净增持力量主要来自广义基金，商业银行持有的绝对规模和占比均显著下降。增持机构中，广义基金本月净增持中票505亿元，接近中票当月总净增量的2倍，持有占比大幅上升0.62%，7月以来广义基金对中票的持有规模和市场份额持续上升，目前已是第三个月；券商自营净增持47亿元中票，持有占比上升0.07%，这也是券商自营连续第四个月对中票的持有规模和占比同时上升。商业银行和保险机构分别净减持中票160亿元和85亿元，持有占比分别下降0.41%和0.19%，7月以来商业银行对中票的市场份额连续下降，保险也是连续第四个月持有的绝对规模和占比均下降。商业银行内部，全国性商行大幅净减持210亿元中票，城商行净增持41亿元可能是出于对票息和绝对收益的追求。

内地人民银行公布1月份金融数据。新增人民币贷款12，500亿元，好过预期12，000及10月份6，970亿元。广义货币供应量 M2 维持上升8%，跟预期及10月份持平。而狭义货币供应量 M1 仅上升1.5%，差过预期3%及10月份2.7%，更创下自2014年1月以来最小幅度的增长。数据仅新增贷款略见出色，M2在上月创下歷史低位后，未见好转，而M1更创新低。相信仍要继续维持宽松的货币政策。沪深股市早上跟创业板齐高开，上证亦曾经重返2600以上，唯市况稍弱，再逐步收窄升幅至收市。

由此，销售前景黯淡且未主动做好财务规划的弱小开发商可能会出现流动性缺口。开发商面临大量债务到期压力，主要为境内债券，以及在当年执行回售的可回售债券。小型开发商将不得不承受更高的票面利率。甚至对于部分公司而言，由于投资者需求耗尽，新债发行已经完全不为可行。

根据中海油官网简历，杨华1961年出生，1982年毕业于华东石油学院开发系采油工程专业大学，后于2004年美国麻省理工学院工商管理专业硕士毕业，为教授级高级经济师。自1982年8月参加工作后，杨华37年的职业生涯全部在中海油度过，历任中海石油研究中心油田开发部经理，中国海洋石油总公司海外发展部副总地质师、副经理兼海外石油天然气有限公司总经理。他还曾在中海油的境外上市公司中国海洋石油有限公司（同时于港股和美股上市，港股简称“中国海洋石油”，代码0883.HK）担任高级副总裁、首席财务官、总裁、首席执行官、副董事长等职务。