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——编者按“陶华碧”该不该融资？有时候是可选择题，有些时候是必做题。商业的起步是艰难的。即使经历过一轮高速成长，公司拥有实力之后，经常可见的情景是：因为市场阶段性不景气或者成本抬升导致持续亏损等原因，公司仍可能陷入短期困境。为了支撑业务，或者面对一项突然而来的投资机会，额外的融资成为必须。而银行的放款，很多时候要求实际控制人提供担保，附带大股东个人资产的抵押，这在很多时候都是房产。

第二十三条 合规风险识别企业应当建立必要的制度和流程，识别新的和变更的合规要求。企业可围绕关键岗位或者核心业务流程，通过合规咨询、审核、考核和违规查处等内部途径识别合规风险，也可通过外部法律顾问咨询、持续跟踪监管机构有关信息、参加行业组织研讨等方式获悉外部监管要求的变化，识别合规风险。

治理结构的完善，才会带来真正的机构自身的健康发展，否则没用。我今天想去放水，就可以告诉所有人要放水，有大股东存在，评级老总们同意，就能做。所以治理结构，评级机构自身透明度的增加，引入外部的监督机制，或者独立董事，这是最合理的、合适的一种方式。

其实，与F-22A、歼-20相比，苏-57隐身战机的致命缺陷非常明显，那就是隐身性能差距太大。其根本问题还是在于设计人员的思想依然停留在第四代战机的研发思路上，即过于强调降低技术风险、沿用旧有布局，重视近距格斗机动性而忽视超视距空战性能。特别是在隐身设计上，俄罗斯航空企业设计人员只是在总体气动布局上采用了某些通用化的技术特征，但是细节设计严重不足，包括座舱、红外观瞄系统、进气道、尾喷管等。而且，沿用类似于苏-27的机腹双进气道后，也让苏-57隐身战机的内部弹舱布局设计受到了很大的限制。

因此，从科学角度说，为了准备更充分的证据，10天的滞后发布是可以理解的。但是我们事后反思的话，这段时间是不是可以缩短呢？毕竟，在疾病爆发初期的10天可能比黄金还要珍贵的多，如果能够提前10天预警新冠病毒的存在，那么防控疾病的行动也可以更早开展、更有针对性。

第二，将主动投资优势融入被动投资。主动投资和被动投资没有必要划分特别严格的界限，被动投资中也可以融入主动投资的优秀思想，Smart Beta策略让我们有机会把公募基金21年在主动投资领域积累的经验和优势，提炼成有效的规则和逻辑，将成熟的投资框架用指数语言进行表达，以满足投资者多层次的投资需求。