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10月末，本外币贷款余额139.7万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额133.96万亿元，同比增长13.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.1个百分点。10月份，人民币贷款增加6970亿元，同比多增338亿元。分部门看，住户部门贷款增加5636亿元，其中，短期贷款增加1907亿元，中长期贷款增加3730亿元；非金融企业及机关团体贷款增加1503亿元，其中，短期贷款减少1134亿元，中长期贷款增加1429亿元，票据融资增加1064亿元；非银行业金融机构贷款减少268亿元。

招商证券策略首席分析师张夏认为，2020年可能出现流动性宽松，新增社融低迷的组合下的“资产荒”，2019年 A股再一次迎来熊牛转折，开启了新一轮七年周期。2020年上半年，由于通胀压力较大，货币政策存在掣肘，市场更多以结构性行情为主，下半年随着经济下行压力加大，通胀回落，货币政策的空间打开，市场在更加宽松的环境下的“资产荒”下有望继续上涨，预计全年走势呈现类似“𠃎”型。

货币政策今年已经发力。今年二季度开始，货币政策方向明显逆转。我们有了连续降准，几乎每个季度一次，我们还扩大了公开市场操作的力度。我认为明年货币政策至少会延续今年的基调，明年可能有4次降准。最近一次降准可能会发生在春节前。明年也会有更大力度的公开市场操作，且公开市场操作的利率可能继续下调。但是，基准利率会不会下调，这具有一定的不确定性。因为基准利率下调可能给汇率以及房价造成不利影响。央行在决策时可能会更加审慎。

而公募基金方面，基金运营按照简易征税办法调低税率至3%，且买卖价差免征增值税、所得收益免征所得税。公募税收优势明显，银行有足够的动力委外公募基金实现节税目标。“股债结合的可能比较多，比如说股票不超过多少。银行只负责资产配置，具体的投资波段操作就交给基金管理人。”一位银行资管人士也告诉第一财经。

越南外交部之前常对台湾在太平岛训练表达抗议，台“海巡署长”李仲威11月初重申，“我们在自己土地演训，是宣示主权、防卫作战必须的训练”，希望大家相互尊重。据了解，太平岛是位于南海南沙群岛北部中央郑和群礁西北角的一个岛屿，是中国固有领土，居南海西侧航道的东边，面积0.43平方公里，中华人民共和国对太平岛拥护主权，目前由中国台湾地区实际控制，由高雄市代为管辖，与东北部的高雄港相距约1600公里。

所以，现在站在这个时间点，因为不断在公布年报，医药公司的业绩基本上都是超预期，很少有低于预期，相对来说合理偏高的估值是有支撑的。3.2020年医药投资，主要就是三条赛道。三条赛道就是创新药赛道、医药升级赛道、进口替代赛道。创新药赛道就是跟创新药相关的，创新药自身、CXO、原料药。