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在国外历练近16年，如今，拥有丰富养老金投资经验的她决定投身中国养老金市场。她就是平安基金养老金投资中心执行总经理，高莺。在她看来，随着国内居民财富的不断积累，资产管理公司专业化程度不断提升，个人与机构的投资理念必然会向资产配置模式转型，资产配置大时代即将来临。而养老金作为普通民众未来生活基础保障，对投资收益的长期稳健性、持续性要求很高，需要由专业的资产管理公司提供资产配置服务，以满足民众对未来生活基本保障的资金需求。

从最近中央经济工作会议的表态来看，房地产调控在全国范围内显著放松的概率不太大，因此房地产投资增速在2019年很可能温和回落。基建投资在2019年必然会反弹，但是究竟能反弹到什么程度，主要取决于中央财政的宽松程度和银行信贷的配套程度。我觉得，基建投资增速的最终反弹是温和的，最高到10%左右。

首先，从短期来看，这波疫情什么股票涨得最好？是医药里面的类似于像口罩、手套、低值的医药耗材，这些公司涨得最好。这些公司其实本身成长性相对来说并不是医药板块里最好的，当然比较好的是医疗设备和医疗检测有一定的涨幅。总体来说，整个的主流的医药板块都是受疫情影响的。因此，我们可以看到主流的医药公司绝大部分都是在这段时间是没有说到疫情的正面刺激的，甚至在大盘暴跌的那几天主流的医药公司是跟着大跌的。因为有疫情的时候，很多医药公司的业务是没办法开展的，因为没办法复工，居民要做个眼科手术、装个牙齿的活动都没办法开展，都要延后，所以有些医药公司也确实受到疫情的影响。因此，疫情的平稳对这些公司来说不是一个利好的结束，反而是利好的开始，因为可以正常生产了，而且医药是一个具有最强的刚需属性的行业。后面的医药企业一定是要加班加点地去把今年之前一季度落下的任务给补上来，因为医药确实是关系到大家民生的一个行业。

虽然社保基金会对养老保险金的投资收益率在稳步提高，从2016年的3.03%上升至2017年的5.23%，但与全国社会保障金超过8%的年化收益率相比仍存在差距。对此，郑春荣指出，我国目前股市的波动较大，整体投资收益率不高，存在投资的系统性风险。而按照规定，社保基金会投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。

汇率方面，从基本面来看。明年全年人民币对美元汇率都会面临一定的贬值压力，这是因为中美利差将会进一步收窄。现在中美短期国债利差已经倒挂，而货币市场利差和长期债券市场利差距离倒挂也不算太远。所以明年汇率怎么走，关键取决于央行是否愿意干预以及如何干预。我们可以大致排除汇率明年在破7之后把不住，一下跌破7.5甚至8.0的风险，因为这是央行不愿意看到的格局，这一方面将会导致资本市场进一步动荡，另一方面也会让美国人找到新的把柄。所以明年的汇率走势大致是两种可能的情景，第一种，汇率破7，但在破7以后，汇率较长时间内在6.9到7.1之间反复盘整，直到市场发现，即使汇率破7之后也没有出现什么大问题，然后再择机温和贬值。在这种情景下，明年年底汇率我看到7.3左右。第二种情景就是不破7，一直在6.6、6.7至7.0之间窄幅盘整。上述两种情景都可能发生。而决定哪一种情景发生，最重要的驱动因素就是中美贸易摩擦未来谈到什么程度。比如最近两个多月内，汇率是不会破7的。如果两个多月后中美贸易摩擦演进是积极的，那么汇率可能继续不破7。而如果中美贸易摩擦重新加剧的话，那汇率就可能破7。因此，短期内汇率运动前景决定于中美贸易摩擦谈判的情况。

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